倚鋒資本朱晉橋：后疫情時代，讀懂生物醫藥投資邏輯

日期： 2020-11-14

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11月13日，由深圳市中國國際高新技術成果交易中心指導、投資家網主辦的“投資家網-GPLP投資論壇”在深圳市會展中心隆重舉行。本次峰會以“資本新局”為主題，深度剖析股權投資全新業態，并廣邀各地政府領導、200+投資同行、50+FOFS、財富管理機構、上市公司以及200余位商界精英齊聚一堂，圍繞GP與LP當下最關注的熱點話題進行了深度交流與探討。

倚鋒資本董事長朱晉橋受邀出席論壇，并做了題為“后疫情時代，讀懂生物醫藥投資邏輯”的主題演講。朱晉橋總結到，醫藥投資，應該從醫和藥兩個維度去把握。首先，要對藥理有全面、嚴謹的分析與研究；其次，還要從醫生的角度進行臨床應用的判斷。藥理再好，也需要貼近市場。此外，還要掌握第一手的情報，選定賽道，看懂每一家企業，再進行投資布局。

以下為朱晉橋演講實錄，經投資家網整理：

感謝主辦方邀請，很榮幸今天能來到這里與大家一起交流投資心得。

首先我認為常識非常重要，比如，沒有健康，何來小康。我們年初發生疫情，黨中央果斷采取措施控制住疫情，現在我國是全球最安全的國度。所以，沒有生命的時候，何來房子、車子。我們倚鋒資本，專注生物醫藥投資近10年，持續為生命科學奮斗。

那其實，做投資很多時候也要尊重常識。我最崇拜任正非和巴菲特，他們把常識問題簡單化。任正非說過，超前一步是先驅，超前半步剛剛好貼進市場。在座很多都是企業家，我們一定要貼近市場進行產品研發。比如現在華為的5G是由4G升級而來的，不用全部從零的基礎上來做，目前要超前歐美的兩年左右。

而我們投資生物醫藥，其實也是同樣的道理。所謂醫藥，即便藥理再好，如果沒有站在醫生的角度看問題，病人未必能用，沒有市場。所以我們的投資團隊由醫和藥兩個團隊組成。

此外，做原創藥投資，情報也非常重要。試想，當你投資的藥在做臨床一期的時候，別的國家的同類型藥物已經在做臨床三期了，那你的投資還有什么意義呢？落后別人兩三年，追起來非常困難。因此情報工作非常關鍵，倚鋒資本在美國也專門設有情報主管，挖掘第一手情報資料。

所以，倚鋒資本一直堅守這樣的投資邏輯與理念，目前投了近50個項目，還沒有一個宣布失敗。同時，在早些年國內原創藥投資還處于低洼地的時候，我們所布局的項目，現在也帶來了優秀的業績回報。當然，這也要感謝科創板和港股對生物醫藥企業的支持，感謝國家對生物醫藥產業的重視。

剛才很多GP和母基金都講到投后服務，借此契機，我也向大家分享一下倚鋒資本在投后管理和服務方面的心得。在這里給大家講一個故事。當年在投資微芯生物之后，我是微芯生物的21個董事之一。等微芯到了快速發展期，我就覺得，外部股東董事不應該那么多，未來做決策的效率肯定會受到影響。所以當時我便主動給魯先平博士（微芯生物董事長）提出辭去董事。后來我一退出，17個外部董事也跟著退出。

倚鋒資本朱晉橋：后疫情時代，讀懂生物醫藥投資邏輯

我一直認為，所謂董事，你一定要24小時懂得公司，才能做事。如果不是這樣，那就等于“袁術抱御璽”，空有一個“皇帝”的幌子。我們投資人不應該為了董事而董事，不要覺得有了玉璽就能做皇帝。而一定要以考慮事情為主。我是做實業出身，非常懂得實業家的艱辛。所以我經常說，懂你的人比愛你的人更重要。

最后再給大家講一個段子，農夫山泉的鐘睒睒說，做水，不是有錢就能進來的。農夫山泉專注水的研究20年，才有現在的成就。試想，做出優質的水產品，都要20年的積累，更何況生物醫藥？當前在疫情影響下，生物醫藥領域投資迎來歷史性時刻，十分火爆。但我想說的是，機會是留給有準備的人。無論是做生物醫藥研發，還是生物醫藥投資，都離不開多年的專注與堅守。

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